花旗料双十一GMV录低至中单位数增长指平台弃“凑单”改直降维持阿里及
(资料图片)
花旗发研究报告表示，今年作为中国主流电商平台第18年迎战双十一，平台策略已发生显著转向，由过去的复杂的“凑单规则”全面转向“直接降价”，此举不仅有助于遏制虚假刷单并降低退货率，还能将补贴资源更精准地投向88VIP、京东Plus等高终身价值（LTV）核心会员群体，同时推动商家广泛应用AI技术以撬动运营效率提升。
花旗维持对阿里巴巴（09988.HK）、京东集团（09618.HK）及拼多多（PDD.US）的“买入”评级，同时对唯品会（VIPS.US）保持“中性”评级。
花旗预计，今年各家大厂将延续不披露GMV总额的惯例，转而聚焦于具体品类表现、用户参与度以及由AI驱动的销售指标。
在经历了2026年“618”期间行业GMV同比增长4%的基数后，花旗预估今年双十一整体行业GMV将录得低至中单位数的同比增幅，主要增长动能来自抖音电商的快速扩张、京东服务品类的强劲表现，以及即时零售赛道的激烈角逐。
不过，第三方数据机构星图预测更为乐观，预计今年双十一全网总GMV将同比增长14.2%至1.7万亿元人民币，其中综合电商部分升12.3%至1.62万亿元；抖音则将与天猫、京东共同稳居行业前三阵营。
分平台表现来看，各巨头开局喜人。天猫开售首4小时内即有124个品牌成交额突破1亿元人民币，27681个品牌开售首日销量超越去年同期，主要受惠于商家对AI工具的广泛套用，以及数码电子与智能手机等重点补贴品类的需求爆发；
京东自10月12日主打“官方直降、无需凑单”抢跑发力，开售日成交用户数录得同比双位数增长；抖音在直播及快消品类开局势头强劲；快手（01024.HK）则依托全域AI运营工具与分层流量补贴进行精准赋能。
此外，即时零售板块亦展现出强大爆发力，在美团（03690.HK）闪购、淘宝闪购及京东秒送的联袂带动下，此前“618”期间交易额已同比大增112.3%，并将在双十一期间延续这一强劲增长态势。
关键词：
