自2016 年以来，我和我的团队深度研究并参与了几乎币圈所有的大事，真金白银实战了诸多项目，走访了数百位业内企业家、交易所、国内外大户
自2016 年以来，我和我的团队深度研究并参与了几乎币圈所有的大事，真金白银实战了诸多项目，走访了数百位业内企业家、交易所、国内外大户、机构、炒家。我的团队拥有国内以及海外市场接近 20 年资本市场运作经验，安全成就了数十家产融互动千亿量级公司，当前还在不断为更多全球主流项目、投资人进入区块链行业提供服务。本文是经验总结，同时得到中国市值管理教父和君咨询集团王明夫的指导。
币值管理，是一个前卫又敏感的话题，相关的论述、案例、报道有很多，但关于币值管理，理论界和实务界、法律上和商务上，迄今都尚未形成相对成型、广被接受的认识和做法。
在我看来，传统资本市场的市值管理逻辑与数字货币的市值管理，既存在差异又有相通的地方——
古典股权与区块链Token的差异归纳而言：一个是基于利润体现盈利能力;一个是基于交易价值体现影响力。交易价值则取决于交易规模的大小和流动性的高低。
而从管理方式和操作手段上看，原理又是相通的：既要管理基本面，又要管理资本面，还要管理二者之间的因果传导和互动关系。
因此，要想实现Token价值最大化和可持续发展，基本面和资本面缺一不可。
然而，目前国内很多人对币值管理的理解就是可以做盘，市场上也有很多做盘的行业军。分享一个关于量化比例的公开信息：业内普遍认为，程序化交易占撮合交易平台交易量的80%。中国三大比特币交易所中，OKCoin预计有60%的交易是自动交易者执行的，火币网和比特币中国同样将这一数字估计为80%。
从这些数据可以看出，不同于市值管理，币值管理的现状比较混乱。很多人迷信资金和操盘军的力量，这对行业形成币值的价值认同会带来负面影响。
我认为，想要做好币值管理，首先需要端正观念：币值管理不是炒币，不是搞一波币价。币值管理应该是“塑造币值”→ “描述币值”→ “传播币值”→“实现币值”→“塑造币值”的循环往复、相互驱动、螺旋上升，是资本经营思维对产品经营思维的扬弃和超越，是现代区块链产业竞争的高阶境界。
这其中，“塑造币值”，也就是基本面管理，是币值管理的重中之重。对于一个区块链项目，首先要明确核心能力是什么?为实体经济做了哪些贡献?是否符合国家战略?未来何去何从?这些是最根本的问题。
此外，区块链项目的特征和个性也很重要。为此，我总结出了十因素模型(从项目白皮书、代码、运营、发行，到财务控制、解决方案、所在行业等等)去综合分析一个区块链项目。通过十因素模型进行细拆打分，我可以最终判断一个区块链项目值不值得投资，以及该在哪些薄弱环节继续发力。
对于资本面管理，首先需要拥有稳定的现金流。然而，目前绝大多数区块链项目并无真正的现金流，这就导致不可持续性发展：一方面募集来的投机性资金需要获利退出，会带来市场、监管等压力;一方面因缺少可持续资金流入，对项目的研发、推广、运营十分不利。
在具体操作上，古今中外，资本市场总是呈周期性波动，表现出显著的主题迁演和热点兴衰。趋势一旦形成，不能轻易改变。因此，更重要的是研判周期、做好自己、与“狼”共舞，并利用好三点原则：顺势而为、借力发力、反周期操作。
下图是币值管理的魔鬼曲线，需要明确的是：交易额最大化、流动性最大化只是过渡性指标，币值最大化才是最终指标。这中间需要展开一系列的资本和市场运作(Token激励、社区运营、投资孵化等等)，通过产融互动和币值实现，不断增强竞争力和Token持有者的财富。
目前，我国区块链行业正处于萌芽期，混乱不可避免。但我坚信，随着区块链技术在服务实体产业、服务国家战略中发挥的作用越来越大，Token市场会逐步回归理性。真正好的项目，有价值的项目，能给投资人带来长期增值回报的项目，才能最终得到最广泛的价值认同，项目本身将成为币值管理的核心操盘手。
