欧洲央行预计将向银行提供新一轮长期贷款，称为定向长期再融资操作(TLTRO)，以保持信贷流向欧元区的公司，希望已经表现得很明显的经济
欧洲央行预计将向银行提供新一轮长期贷款，称为定向长期再融资操作(TLTRO)，以保持信贷流向欧元区的公司，希望已经表现得很明显的经济衰退不会因贷款的突然紧缩而加剧。
1.什么是TLTRO?
2016年和2017年，欧洲央行向银行提供了总计7390亿欧元的现金，用于为期四年的有针对性的长期再融资操作，称为TLTRO。欧洲央行推出TLTRO的目的是鼓励银行向家庭和非金融企业放贷(不包括房贷)。只要银行向实体经济注入资金，特别是公司，银行可以获得现金返还而不是支付利息，该金融工具将按照欧洲央行负0.4%的存款利率来操作。
2.我们为什么要谈论他们?
一旦之前贷款的剩余期限低于一年，只有部分资金将计入银行的净稳定资金比率(NSFR)，因此他们将在6月份获得更大的激励，将贷款退还给欧洲央行。这将缩小欧洲央行的资产负债表，同时迫使银行寻找更借贷成本更高的资金，这反而会限制其贷款能力。贷款数据已显示1月企业贷款增长大幅下滑，与银行在经济增长期间更自由放贷和在经济放缓期间大幅削减信贷的趋势一致。银行异常疲软的利润预计也将加强这种所谓的顺周期行为。
3.做了什么?
去年银行贷款增长达到上一次金融危机后的高位。欧洲央行的调查显示，融资并不是银行最关注的问题，这表明TLTRO已经为经济做出了贡献。绝大多数接受调查的银行表示，他们已将资金借给企业，这降低了借贷成本，使他们能够放松信贷条件。
4.欧洲央行期望做什么?
已经讨论了新一轮的TLTRO，预计最早将于3月7日承诺实施，但最后的细节还未敲定，可能会延迟到6月，就在第一批TLTRO的剩余期限降到一年之前。贷款的条款和条件将是关键，因为它们可能会使欧洲央行多年维持政策立场不变。
5.新一轮贷款将与之前的如何不同?
欧洲央行首席经济学家彼得·普拉特称旧的TLTRO非常宽松，这意味着新一轮贷款的条件可能不那么有利。如果欧元区经济衰退加深，政策制定者可以选择保持之前的宽松程度。首先，新一轮贷款的期限较短，如两年或三年，而不是之前的四年。它也可能有一个浮动利率，初始设定为欧洲央行的主要利率，目前为零。
如果现金使用不再具有针对性，银行可以按照自己的意愿使用现金。风险在于，有些人会购买政府债券来获得收益，但对其他经济部门没起到作用。过去曾见过这种套利交易，一些政策制定者已对此表示保留。另一个问题是欧洲央行是否会简单地推翻旧的TLTRO或让银行获得新一轮贷款。欧洲央行还可以对银行可以借入的金额设定限额。
6.什么是争议?
意大利和西班牙银行在之前的7240亿欧元贷款中占56%的份额。一些政策制定者表示，这表明该轮贷款事实上是针对特定国家而非整个欧元区。相比之下，拥有过剩现金的北欧银行必须在一夜之间支付欧洲央行借出的资金。
由于目前的TLTRO贷款已经是之前的延伸，一些人认为银行过于依赖欧洲央行的资金而且新的贷款对于将它们从央行现金框架中解脱出来并不会有太大作用。尽管如此，没有任何迹象表明政策制定者会反对新的TLTRO，即使具体细节需要经过长时间的辩论。
