【市场情况】2018年无新增挂牌企业，定增募资额同比下降54 07%截至2018年5月31日，新三板锂电池产业链无新增挂牌上市企业。做市转让企业16
【市场情况】2018年无新增挂牌企业，定增募资额同比下降54.07%
截至2018年5月31日，新三板锂电池产业链无新增挂牌上市企业。做市转让企业16家，成交总额同比下降86.05%;集合竞价转让企业67家，同比下降23家，成交额同比下降81.91%;发布定增预案企业5家，预计定增募资额同比下降54.07%。
【关注领域】看好高镍正极带来的能量密度提升以及旧电池回收
新能源汽车需求支撑锂电产业链持续景气。国家政策明确指出到2020年新能源汽车年产销量目标为200万辆，应用于新能源汽车的动力电池成为锂电池最主要增量来源;受益于此锂电池全产业链高度景气，从上游原料、中游锂电材料到下游锂电池制造等相关领域近年来均实现高速增长，且将持续贡献增量，预计未来三年复合增长率为29.3%以上。
产能过剩导致产业链价格承压，补贴政策分化催生高能量密度电池需求。随着近几年各大厂商纷纷投产，锂电材料产业链均出现不同幅度的产能过剩，价格持续下跌，同时随着新能源汽车补贴的“低退高升”，最高补贴由4.84万上升至6.6万，各大厂商未来对高能量密度电池的需求增加，拥有技术优势的企业将持续受益。
三元正极材料是实现高能量密度的关键之匙，高镍电极兼具高能量密度及低成本。主流的石墨负极材料能量密度已趋于理论极限;而目前正极材料的能量密度较低，一般为130-180Ah/kg，与三元正极材料的280Ah/kg理论能量密度差距较大;因而发展高镍三元材料是实现动力电池能量密度突破的关键。
同时，高镍三元电池由于钴含量较少，在售价较高的同时成本也低，NCM811正极的毛利率约为目前主流NCM532电池的一倍左右，预计未来三年高镍正极材料的需求为1.5万吨、4.6万吨、13.4万吨。
动力电池报废期即将到来，政策及商业模式的逐步清晰打开新的蓝海。经过前几年动力电池市场的高速发展，2018-2020年将迎来第一个动力电池的集中报废期，到2020年接近30万吨，生产者责任制度以及三元电池回收的高盈利性促使行业加速发展，各大龙头纷纷布局。
【投资策略】看好技术领先、增长迅速、具备较高行业地位的优秀企业
在锂电池产业链的核心环节即锂电材料领域，高镍正极及废电池回收将具有更加确定性的机会。推荐关注4家新三板优秀企业(1)高镍正极材料：贝特瑞、杉杉能源;(2)废旧电池回收：芳源环保、金源新材。
贝特瑞(835185.OC)：锂电池负极材料全球第一，正极材料引领新增长极;
杉杉能源(835930.OC)： 技术领先、品类齐全的锂电池正极材料龙头;
芳源环保(839247.OC)：背靠贝特瑞，打通正极材料产业链;
金源新材(871370.OC)：金属综合回收利用的领先企业;
【风险提示】政策调整;行业竞争加剧;技术进步不及预期。
