最近几周，美国证券交易委员会发出了一波令人震惊的担忧，它在区块链的行业中引起了反响——向那些进行了首次投币(ICO)的公司发出传票。我
最近几周，美国证券交易委员会发出了一波令人震惊的担忧，它在区块链的行业中引起了反响——向那些进行了首次投币(ICO)的公司发出传票。
我们这些了解监管程序的人预见到，SEC的传票将从几英里以外传来。那些认为区块链、ICOs和相关创新不符合当前法律的人，需要一个简单的监管教训。
监管本质上是反应性的，是对创新的内在回应。监管的自然周期始于创新，而创新常常被误解，随之而来的是一段时期的官僚解释，最后是强制执行。美国证券交易委员会(SEC)在评估和理解联邦证券法(FSL)对分布式账本技术所带来的影响时进行了评估。
在这一监管解释期间，出现了一种创新的资本形成新手段:ICO。尽管美国证券交易委员会最初可能拒绝对区块链所带来的证券影响进行选择，但讽刺的是，ICO的受欢迎程度和规模(6亿美元不受监管资本的筹集和计算)，在证券法规和法规的背景下，推动了SEC对该行业的评估。SEC的初步结论以及大量传票被发送给与ICO有关的实体，标志着执行阶段的开始。历史证明了顺序，首先是创新，然后是解释，其次是宣传解释，最后是执行。
遗憾的是，解释阶段及其相关的监管空白，在创新和监管之间产生了内在的摩擦。创新需要突破极限，驾驭隐喻加速器以推动行业向前发展，但仍然(而且总是)受制于监管。但问题是，监管和监管机构不可能跟上创新的步伐。因此，随着创新者的推进，他们创造了一个由两个截然不同的群体组成的监管蛮荒之地:勇于承担风险的技术不法分子和保守的监管机构——害怕禁酒主义者。
一般来说，技术外包(通常是硅谷的技术专家)有一种先发展的心态，然后再考虑之后的后果(想想:Uber, Airbnb)。在最近的传票扫描之前，区块链行业主要是由那些无视发行者、交易所和服务提供商的FSL违规行为的技术不法分子组成的，而是专注于在他们对非法(非法)ICOs的投资上获得高额回报。现在，SEC已经明确表示，它打算通过FSLs的强制执行来确保完全合规，而最初从参与郁金香热潮中获益的ICO狂热者正遭受着后果(以及传讯)。
另一方面，那些不喝酒的禁酒主义者，嘲笑他们的怯懦，被技术不法分子嘲笑，谨慎地制定了自己的禁令，禁止参加ICO的狂热。那些自我放逐的人避免参与那些违反FSL的产品/发行机构，并放弃潜在的利润。
遗憾的是，在创新与监管之间产生的摩擦中，没有赢家。当监管机构最终迎头赶上时，一如既往，科技界的亡命之人只能拿着袋子。在ICOs的背景下，这意味着技术不法分子可能会被未注册的、非豁免的证券所困，而这些证券在美国的虚拟货币或证券交易所是无法合法交易的。本质上是流动性差的票据，至少在国内是这样。谨慎的滴酒不沾的人可以坐下来，享受看他们的同行们吃大量的低微馅饼，但也可以用轻松的口袋。
道调查(DAO investigation)是美国证券交易委员会(SEC)的“箭牌”(quiver)的第一支箭，尽管它似乎允许证交会在某一问题上领先，但总体上显示出了监管的迹象。由于美国证券交易委员会(SEC)必须对市场力量作出反应，并采取行动保护投资公众，自然的监管是被动的(不是主动的)。
ICO发行人通常使用ERC-20从普通大众筹集资金，通过司法外手段筹集了60亿美元。这些发行人、服务提供商、交易所和钱包供应商可能违反了许多证券法。一些人认为，证交会在履行其保护投资公众的职责方面失职，但这是严厉的，如果不是幼稚的话。委员会花了时间了解了ICOs，以及区块链创新的潜在影响，并在看到大量的FSL违规行为后，通过其传票来保护投资大众。再一次，监管本质上是反应性的，SEC一旦分析得出结论存在问题，就会做出反应。
委员会现在准备积极处理与ICOs相关的问题/违规行为，因此加强了执行阶段。从DAO报告开始的事件序列，以及在ICO发行者和服务提供者的传票中达到高潮，遵循典型的执行周期。创新者会主动创新，监管者会评估和反应。这不是一个如果，而是当监管将被实施和执行的问题。这个行业应该做好准备，应对随之而来的执法行动和刑事诉讼。
