天弘基金上周发布基金资产净值公告，截至 2018 年年末，该基金旗下各类公募基金净值规模约为 1 34 万亿元。据《中国基金报》统计报道称，其资
天弘基金上周发布基金资产净值公告，截至 2018 年年末，该基金旗下各类公募基金净值规模约为 1.34 万亿元。据《中国基金报》统计报道称，其资产规模同比 2017 年的 1.79 万亿元少了 4500 亿元，结束连续五年增长。
天弘基金为余额宝母基金公司，去年年内管理约 70 只基金(包括 A、B 等类)，其中最大规模为天弘余额宝——年底规模为 1.13 万亿元，占总规模八成以上。2018 年天弘基金少的部分基本来自天弘余额宝，同比 2017年年末的 1.58 万亿元，减少 4500 亿元——相当于 2018 年新发公募基金的一半。
天弘基金成立于 2004 年，自 2013 年与蚂蚁金服合作、开通余额宝服务后，依靠天弘余额宝规模连续大幅增长。相比天弘基金总经理郭树强给出 2012 年达 200 亿元资产规模的目标——2018 年该公司管理规模为当时的 67 倍、2017 年达最高峰值 89.5 倍。而随着余额宝不断被限制，天弘基金的资产规模也相应减小。
余额宝本质是个货币基金，通过聚集用户闲置的资金，存入想获得资金的银行，银行可以用这笔资金再投资风险较少的短期国债、银行承兑汇票等短期理财产品获得收益。这个过程中，支付宝的资金规模越庞大，协议利率越高——某种程度上也决定了用户存入余额宝的利率。刚上线不久的余额宝的年化利率在 4% 到 6.9% 之间，这个数字超过当时商业银行 3% 的 1 年定期存款利率 ，甚至比 3 年期定期存款 4.25% 的利率还要高。
由于目前货币市场流动性充足，随着上海银行间拆借利率(Shibor)持续走低，基金收益率一路跌。曾经余额宝高达 7% 或以上的收益率已经是很久前的事情了。而这个期间，余额宝也经过了多次限购。
余额宝 2013 年刚推出的时候有 100 万的购买上限，但 2015 年余额宝为了更多获取资金，将转入余额宝的额度上限取消了。到 2017 年 6 月，余额宝已经吸收超过 1.4 万亿人民币资金，超过了招商银行的储蓄。差不多在这时候，一系列限制余额宝的政策陆续出台了。
2017 年 5 月，余额宝将个人持有额度上限从 100 万元下调为 25 万元， 8 月为 10 万元，到了 12 月变为单日申购总额不能超过 2 万元。
与此同时，监管进一步加强。2017 年 9 月证监会发布了《对投资基金流动性的风险管理规定》，要求加强对开放式基金流动性风险的管控，余额宝就是其中最大的一个。
2018 年开始余额宝从限制个人申购变成限制总额，2 月取消了自动转入功能，改为发放固定申购总额，每天早上 9 点开抢。为了解决“限购”带来的局限，5 月余额宝接入了其他基金，至今包括天保余额宝、中欧滚钱宝、诺安天天宝 A 等在内共有 13 支基金，强调“暂不限时、也不限额，原有使用功能保持不变。”而整体收益率在 3% 上下浮动，与其他货币基金相比不再有竞争力。
图片来源：中国基金报
而余额宝从限购到开放更多基金，这个期间降低了天弘基金的规模和利润增长速度。根据天弘基金公告显示，2018 年上半年其净利润为 17.51 亿元，同比增长 59.76%——这个增长数字在 2017 年同期为 87.39%。
现在，余额宝的基金按收益率高低自动排序——这对用户来说他们买到的还是最高收益率那支基金，但天弘基金不再获得全部用户。《中国基金报》统计的数据显示，去年年末天弘余额宝以 2.58% 的 7 日年化收益率在 14 只对接货基中排名垫底。
题图来源：Chris Liverani on Unsplash，有裁剪
