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海富通:全球流动性紧张或趋缓 科技成长仍是市场主线

2020-03-26 17:00:49 来源: 新浪财经

“过去两周美联储一直动作频频,到上周五,美联储开启无限量QE宽松,随后黄金反弹、美元指数回落,美债收益率也回落到了正常区间。因此我们判断海外流动性最紧张的时刻可能已经过去了

25日A股市场迎来强势反弹行情,截至收盘,上证指数报2781.59点,上涨2.17%;深证成指报10241.08点,上涨3.22%;创业板指报1937.85点,上涨3.25%。北向资金延续两日呈现流入势头,全天实现净买入25.04亿元。申万一级行业中,汽车、地产、综合、家电、医药、电子等板块走强。

在25日的机构客户交流会中,海富通基金权益投资部总监周雪军指出,全球流动性最紧张的时刻或已过去,但全球经济底部尚不清晰,相较之下中国资本市场存在显著优势。

“过去两周美联储一直动作频频,到上周五,美联储开启无限量QE宽松,随后黄金反弹、美元指数回落,美债收益率也回落到了正常区间。因此我们判断海外流动性最紧张的时刻可能已经过去了,但需要强调的是,全球经济冲击可能还只是慢慢显现,因为目前海外基本上处于冻结状态,整个二季度全球受冲击情况还存在较大的不确定性。”周雪军说。

聚焦到国内,周雪军分析认为,由于海外疫情可能带来出口减少,为二季度经济带来不确定性,未来新老基建的政策力度或仍将继续加大。综合来看,二季度科技成长、新能源汽车、周期地产等领域均存在逐步加仓的机会。

尽管近期成长股多次“深蹲”,但周雪军依然看好以5G、自主可控为关键词的科技成长板块投资机遇。他坦言,国内市场总体估值水位不高,整体性风险不大,科技成长行业大概率还是未来一、两年的市场主线。受到全球疫情蔓延的影响,消费电子、新能源汽车、半导体设计和封测等与全球经济景气度密切相关的行业受冲击较大,近期这些板块回调较多,一些细分领域龙头公司调整幅度已近40%。在此调整下,周雪军认为疫情的利空因素或已兑现,一些优质公司估值逐渐重回可配置区间。“目前可能还没有到大幅加仓的时候,但基于长期投资价值,我们觉得已经可以去仔细挑选,寻找竞争力强、业绩抗压力好的个股,逐步小幅加仓。”他说。

周雪军也非常关注二季度消费、金融、周期等传统领域或的波段式和结构性机会。他观察到今年以来国内信贷投放数据较为积极,在去年高基数的情况下,今年前两个月信贷投放量依然略有增长。从信贷投放结构看,居民按揭贷款量是同比下滑的,企业贷款则出现上扬,一些传统基建企业信贷情况出现好转。

“基建、地产产业链受益于逆周期托底,信贷投放较好,后续继续跟踪货币、财政等政策落地情况。因此从确定性的角度而言,包括建筑、建材、机械重卡、地产产业链等在内的传统基建,存在一定的机会。”周雪军说。不过,他也强调,不同于科技成长,传统基建板块存在天花板,投资者应精选个股,抓住绝对收益的空间,并及时兑现。

对于受疫情直接冲击较大的泛消费领域,周雪军认为一些优质个股具备长期稳健的投资价值,加上近期受一些外资“抽水”的影响,绝对收益的空间不断加大,可适度增加配置。此外,医药行业仍值得重点挖掘,具备全球竞争力的原料药、医疗产业加大投入相关的医疗设备、连锁服务和优质消费等,均是可关注的方向。

据公开材料,周雪军拥有15年的从业经验、近8年投资经验,曾先后在金融街股、天治基金工作,2015年加入海富通基金。目前,他管理着海富通改革驱动混合、海富通收益增长、海富通沪港深3只公募产品。

在投资风格上,周雪军偏好自上而下与自下而上相结合的均衡配置,而穿越多轮牛熊的从业经验,也帮助他逐渐完善了自身能力圈,在大金融、周期品和科技成长领域均拥有深厚积淀。

“我喜欢通过自上而下的宏观环境分析提供主动的研究方向和倾向性判断,避免大的战略性错误;同时在具体配置上,进行自下而上的个股挖掘,一定是精选配置,而不是乱配置。这样的投资理念,可以帮助基金获得较为连续的优异业绩,并且风险相对可控,尽量避免出现极端差的业绩表现。”周雪军说。

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