编者：3月26日，中国青年创新创业板挂牌企业上线暨创业IPO启动仪式在京举行。中关村天使投资联盟秘书长、天使成长营发起人、AC加速器创始人
编者：3月26日，中国青年创新创业板挂牌企业上线暨创业IPO启动仪式在京举行。中关村天使投资联盟秘书长、天使成长营发起人、AC加速器创始人徐勇先生在会议上做了题为《创新的春天，创业的起点》的演讲。整场演讲从退出、创始人、融资速度、资本、风口、区块链六个维度来解读当下创业与资本格局。以下为演讲实录。
一、退出决定投入
从这么多年资本市场的发展来看，退出决定投入，决定某个地区早期投资、创业投资是否活跃的一个重要因素是，这个地区有没有好的退出安排，有没有可能让自己所投资的项目套现退出。
我们看中国VC的发展史，自政协一号提案开始，最初的时候，基本上只有国有的投资机构在做股权投资，而且我们现在回头看，当时的国有投资机构除了深创投等少数几家机构做的还不错，绝大部分现在已经看不到他们的身影了。后来美元基金开始入场，包括IDG等，这背后一个非常重要的原因是美元能以红筹的模式在海外上市，也就是它打通了退出通道。
从2008年开始，国内人民币的基金开始有了蓬勃的发展，一个最重要的原因就是我们在这前后推出了创业板。现在我国的VC基金已经有几万亿人民币的规模，总体体量已经与美国相当。所以，退出决定投入。
今天，我们在这里举办中国青年创新创业板挂牌企业上线暨创业IPO启动仪式，让项目有更好的流动性，让前面的投资人退出具备更大可能性，我认为这是一个非常重要的机制。
二、当年没人看好马云、马化腾、刘强东
今天我们敲钟的有十几家，大家敲钟的时候都很开心。在今天的这些企业中，有一些企业可能有流动性，但也许有一些企业短时没有很好的流动性。我们拿新三板和我们这个板块做一下比较。企业上新三板都满含喜悦和期待，但是新三板的流动性现在其实也不好。比较一下纳斯达克，纳斯达克80%以上的公司是没有流动性的。很可能我们今天敲钟的企业也面临着短期之内流动性没那么好的问题。
我的另外一个身份是天使成长营的发起人，我们是专门教大家做投资的，今天的嘉宾王胜江先生也是我们的导师。
我们回顾一下，阿里的融资过程顺利吗?当年马云基本上找遍了中国几乎所有的投资人。我们天使成长营有一位导师叫刘小鹰，香港主板上市公司长远控股的创始人和董事长。
马云当年曾通过朋友找到刘小鹰，想寻求投资。他们在香港的一家酒店喝茶。整个谈话过程中，小鹰总被马云深深地感染，觉得这是一位优秀的创始人，虽然事情也很难，但说的很有道理，有想投资的念头。小鹰是潮汕人，比较信玄学，他转念又想：“马云长成这样，创业能成功吗?”然后婉言谢绝，错过了投资千倍回报的机会。
总之，马云当年几乎找遍了所有的投资人，但国内当时没有一个人投他。直到后来，一个叫孙正义的日本人投了他，而孙正义靠阿里这个项目赚到了目前地球上靠投资能赚到的最多的钱。
马化腾现在是华人首富了。当年马化腾创业过程中，几乎也是找遍了中国所有的机构，而无法获得投资。最惨的时候，他甚至想以100万人民币把QQ卖掉。不过他还不错，后来拿到了IDG这些优秀基金的钱，但这些基金基本上在腾讯还不怎么值钱的时候，把股份卖掉了。
前两天跟王功权一起吃饭，功权当年和熊晓鸽是IDG几个主要合伙人，他说：“我们几个应该是这个圈内比较聪明的人，但是当时我们几个谁都无法想象，后来腾讯能有今天这么大的发展。当年把手中的腾讯股份卖掉，我们当时都觉得自己做了一个很正确的决定。”
我们再来看看刘强东。我们天使成长营有一位导师叫姚亚平，是沸点资本的创始人。当年姚亚平陪着刘强东几乎见了中国所有的投资人，但几乎所有的投资人say no,唯一一个投的，是被称为VC女王的徐新。
通过这些例子，我们回顾了一下这些巨头公司的融资历程，这么多的投资人都错过了马云、马化腾、刘强东。创业初期融资困难，几乎是伟大的企业必须要经历的一个坎。如果所有人都看好这个模式，基本上很快就会出现恶性竞争，其实不容易把一件事做得特别大。而不被人看好，内功足够扎实，反倒有可能在条件具备的时候一飞冲天。
三、不必太看重融资速度，关键要练好内功
通过这几个例子，我有几个建议想跟大家分享。
首先我们不必特别看重融资的速度和短期的流动性。作为古典投资人，我们有一个朴素的观念，就是在A轮、在B轮，在早期阶段，经历比较多挫折比较多困难的公司，有可能后面发展的越好，而那些一上来融资非常顺利或者融了一大笔钱的公司，反倒在发展过程中容易迷失，因为几乎所有的创始人都会犯一个共同的错误，就是钱越多想做的事情就越多，犯错误的可能也就越大。
刚才我们说姚亚平陪刘强东见了很多投资人。姚亚平有一个良好的工作习惯，就是喜欢随手做记录。去年，姚亚平在我们天使成长营讲课的时候披露了一个细节，他说自己整理资料的时候，找到了当年与刘强东谈话的记录，他惊喜的发现，刘强东在十几年前，对京东的战略规划和后来公司的发展惊人的相似。
刘强东创业初期融资不顺利，但他具备非常强的行业洞察力，他对商业模式的理解和判断，不是一般人能比的。马云有非常强的战略规划能力，有非常强的找人和培养人的能力，阿里十八罗汉已经成为传奇般的神话。而马化腾可能是这个地球上非常稀少的绝佳的产品经理，他对产品的理解、对人性的理解非常非常深刻。他们，都有扎实的内功。
所以我觉得，早期阶段没有那么快的融到钱，未必是坏事。对于在座的各位创业者而言，也一定要练好内功。
自强则恒强，把公司发展的更好，那么今天在这里敲钟，可能不远的将来，就是在新三板敲钟，在主板敲钟，在纳斯达克敲钟。
四、非以IPO为目的并购资金还需更多
另外，我还有一个观点想和大家分享，这也是我曾经接受媒体采访时的一个观点。就是美国的多层次资本市场有点像金字塔形，它的天使基金和VC基金总量相差的不是特别多，但是天使投资的项目数量大概是VC数量的15-20倍，有一个非常扎实底座。
美国的天使投资人有大概30多万人，我们中国的天使投资人大概只有一两万人吧。这几年我们天使成长营培养了几百位新天使，投资了几百个项目，差不多已经占到国内可统计早期项目数量的10%。另外，我们国内非以IPO为目的的资金特别少。什么时候，在我们多方的共同努力下，中国的资本市场不再是枣核形了，基础够厚，非以IPO为目的的资金更多，我们的市场会更趋于健康。
五、没有大风口
现在是3月份，还在一季度，我也谈一下对2018年创业和投资趋势的看法。首先我认为大风口并没有出现。在过往十几年里，有两个风口特别明显，一个是BAT出来的互联网大风口，第二个风口是TMD，包括美团、滴滴和今日头条，他们基本是依靠移动互联网的红利崛起的。
去年炒的特别热的风口是人工智能，但我们看全球早期晴雨表YC毕业季，上周，YC这一季的项目刚刚毕业，基本上没有AI项目。为什么?不是AI不重要，而是AI已经沉在了各行各业里，就像大数据一样。我们现在很少说，哪家公司是纯粹的大数据公司，是因为大数据目前已经沉在了具体的应用里面。AI也是如此，如果某家公司对人工智能没有深入理解，然后只靠普适人工智能技术来设计商业模式，我觉得很难走通。
春节前后和很多优秀的投资人一起交流互动，大家几乎都有一个共识：目前市场上没有明显的投资热点。大家都在深耕行业，在行业中找有机会的具体方向，但并没有一个超级热点。
六、区块链现象
今天因为时间关系，对于区块链，我们不展开评价好还是不好，分布式记账、可溯源、去中介化都是非常好的技术特点。而Token机制，很有可能象公司制一样，对生产生活的组织形式，对参与主体的激励方式，产生极其深远的影响。
但另一方面，区块链对于现在的创业环境，也有一定搅局的效果。因为，对于很多普通的创业者来说，区块链这件事跟我们没关系。很多创业者没有扎实的技术储备，想结合区块链，都是想落地应用。但目前区块链底层技术非常不完善，如果我们拿互联网作比较，现在区块链总的市值，大概相当于98、99年的互联网，但它的技术水平只相当于92年、93年的互联网，处于非常早期的阶段。现在很多人会说，那我们是不是可以借着这个机会做点应用?最近我也和很多区块链领域优秀投资机构和技术专家做了深度交流，大家普遍觉得，现在进行大规模区块链应用还为时尚早。
真正底层技术的发展，还需要时间，就像VR、AR，当年火的一塌糊涂，但最后风口很快过去了，因为无法落地应用场景。
尽管说区块链和大多数人没有关系，但它会让大家心态变得特别微妙，有人说区块链领域是“创业即上市，投资即退出”，但我们看企业的正常发展阶段，就像阿里、腾讯、京东，一个企业的发展应该有一个完整的成长经历，要遭过难、受过罪，这样才有可能成为一个伟大的企业。当我们没怎么太努力，就拿到了一大笔钱，其实非常挑战人性，以我们古典投资人的角度来看，人性是经不住诱惑的。所以，区块链这件事对很多创业者可能起到了搅局的作用。
