金融寒冬，日子难过。10月18日，华北某券商债券业务总部二部项目经理吴辉(化名)发出感叹。此时，正值券商密集披露三季报预报。截至10月19日
“金融寒冬，日子难过。”10月18日，华北某券商债券业务总部二部项目经理吴辉(化名)发出感叹。
此时，正值券商密集披露三季报预报。截至10月19日，据经济观察报统计，近期发布2018年前三季度业绩预告的中小券商中，多数券商净利润预计下降超过50%。
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宏观经济环境错综复杂，一级市场股权融资业务节奏放缓，二级市场股票走势持续回落，两市成交额同比下降幅度较大，则成为这些券商解释业绩下降共同的“说辞”。
而对于在中小券商的从业人员来说，这犹如“多米诺骨牌”。
“现在我们债券业务比较难做，目前我们有27只债券批文，总共近200多亿规模没卖出去，行情好的时候基本都卖得出去，今年没卖出的数量相对往年比较来说肯定多。卖不出去的原因主要是市场上投资者资金紧缩。”吴辉表示。
经济观察报记者近期访问了包括长城证券、华创证券、东兴证券、方正证券券商资产管理创新业务、投资银行业务、债券业务、经纪业务条线的从业人员，“业务不好做”是这些从业人员共同的切肤感受。
业绩骤降五成以上
10月15日，国元证券(000728.SZ)公布的2018年前三季度业绩快报显示，前三季度该公司实现归属于上市公司股东的净利润32,812.56万元，同比下滑63.15%。
对于公司业绩下滑的原因，国元证券在公告中归咎于在去杠杆、严监管的环境下，证券市场发生剧烈变化。“证券市场交易量同比下降，佣金率下滑，公司经纪业务收入减少;受证券发行审核趋缓、趋严及资管新规等政策影响，公司投资银行业务和客户资产管理业务收入下降;受市场指数大幅下跌及风险事件的影响，公司自营投资业务收入下降。公司信用、债券承销和场外业务克服诸多困难，虽然实现收入增加，但难以抵减经纪、投行、资管和自营等业务收入下降的影响，导致整体业绩同比下降幅度加大。”国元证券在公告中称。
不仅国元证券，从山西证券(002500.SZ)、第一创业证券(002797.SZ)、国海证券(000750.SZ)、长江证券(000783.SZ)披露的今年前三季度业绩相关公告来看，净利下滑均同比超过50%，它们总市值规模都在100亿到250亿元之间。
10月15日，山西证券披露今年前三季度业绩预报显示，预计实现归属于上市公司股东的净利润10,444.24万元–12,765.18万元，同比下降66.34%-72.46%。
10月14日，第一创业证券公告显示，今年前三季度第一创业证券预计实现归属于上市公司股东净利11,955万元–14,944万元，上年同期为29,887万元，比上年同期下降50% - 60%。
同一日，借壳桂林集琦药业股份有限公司登陆A股市场的国海证券发布的公告显示，今年预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润12,710万元-13,310万元，上年同期为 56,125万元，比上年同期下降76%-77%。长江证券披露的2018年前三季度业绩快报显示，前三季度长江证券实现归属于上市公司股东的净利润为57,113.66万元，上年同期为148,594.02万元，同比下滑61.56%。
民生证券近期一份非银行业研报指出，近期市场波动性加剧，日均交易量处于低位，券商经营存在着一定压力。大型证券公司经营稳健、抗压能力较强，业绩的韧性要强于中小型证券公司。
前海开源基金管理有限公司执行总经理杨德龙对经济观察报表示，中小券商业绩受到二级市场的行情影响会更大，因为它们的营业收入比较单一，一旦受到行情的影响，竞争力没法和大券商比。一般在行业低迷的时候，利润自然向头部转型，盈利会向行业龙头转移，中小公司的盈利能力会比较差。
从业人员众生相
如同“多米诺骨牌”，在二级市场持续走低，中小券商业绩骤降背景下，这些在总市值250亿以下规模从业的券商人员负责的相应业务也遭遇了困境。
吴辉所在的公司总市值220亿元左右，他所在的债券业务总部二部债券批文主要有企业债、公司债、一些银行间产品、一些资产证券化业务(ABS)。
他表示，“现在债券业务两级分化比较严重，以前没有这么严重。相较于主体评级AA级别以下，主体评级到AA+以上的债券比较好卖，票面利率也低很多。这也跟银行内控有关，就是买债标准有关。有些银行只要主体评级在AA+以上的，AA评级以下就根本上不了它们的内部风险审核会。”
而之所今年市场出现债券业务两级分化，除了市场投资者缺钱外，在吴辉看来，“另外一个原因就是风险偏好，央行目前还鼓励买债，但是各大银行就是不买，怕踩雷，市场上有好多债券违约。”“27只债券批文，总共近200多亿规模没卖出去，公司整个债券业务肯定都会受到影响。此外，我们公司已经暂停了股权质押业务，暂时不做，现在二级市场行情太差了。”吴辉称。
华南某券商投资银行部一位高级项目经理对经济观察报记者表示，现在投行业务不好做、他所在的公司年初到今天(10月18日)一个IPO项目都没有通过，公司都靠其他项目撑着。
尽管公司方面施加了压力，但是上述华南某券商投资银行部一位高级项目经理表示，给压力也没办法，这是行业整体的问题。
据证券时报统计，今年前三季度每月平均上会企业数量为18.44家，每月过会企业数量为9.78家;去年同期月均上会数量为45家，月均过会数量为36.44家。月均上会企业数量减少近六成，月均过会数量减少七成。今年前三季度，首发承销金额前三的券商占据了51.19%的市场份额，去年同期，排名前八的券商合计占据了不足51%的市场份额，资源向大券商聚拢。
对此，华南另外一家券商资产管理创新业务部人士对经济观察报表示，中信证券等老牌券商公司资金量大，市场认可度高，资源也多，所以头部券商其实是全方位领先的，后面的券商只能在细分领域突破。
该人士之言，其负责的资产证券化(ABS)业务并不好做，主要是受现在二级市场不好以及资金面紧张的影响。他所在的公司券商资产管理创新偏向转型到主动管理，主动管理看中的是公司自身投资能力。此前的资产管理更多的是通道，通道业务跑的是量，说白了就是卖牌照的钱，通过牌照规避监管。
而在经纪业务层面，方正证券华东地区一位资深客户经理表示，目前市场行情不好，其压力很大，主要还是来自客户。个人客户分为理财型和交易型，目前市场上理财户比交易户好开发，交易户新股民增量很少，多数来自老客户转介绍，属于存量客户的开发。他表示，“这对公司经纪业务产生影响是肯定的，未来零佣金是大趋势，围绕交易的增值服务是未来的大方向，如何树立客户风险防范意识以及具体行业细分领域的标的选择，才是经纪业务要为交易者提供的服务，而不仅仅是开个户调了佣金，随便去交易好了。”
